PPP，當前炙手可熱的新型商業模式;環保，已然上升至國家戰略高度的支柱產業后備力量，二者相遇，將會擦出怎樣的火花?

　　和這夏日的驕陽一樣，PPP真的很“火”。各行各業和各路資本狂歡不已，似乎因為它，國民經濟的各大領域都將迎來產業的爆發期。事實上，也的確如此。

　　PPP成長那些年

　　2014年，“76號文”降世，國務院、發改委、財政部等多部門均發布各項政策鼓勵PPP模式的發展，財政部、全國各地政府也陸續發布PPP項目庫。

　　2015年，PPP的政策支持上升至中央層面，PPP項目增長速度堪稱空前，研討、推介和簽約風起云涌，簽約量和簽約規模急劇攀升。

　　2016年，PPP政策重點從簽約轉向落地，預示著PPP推廣正式邁入攻堅時期。政策思路的轉變與首支PPP支持基金的成立，助力打破瓶頸。

　　2017年，PPP熱度延續，其受到的重視也“更上一層樓”。尤其是日前，財政部、住建部、農業部、環保部印發通知，對政府參與的污水、垃圾處理項目，全面實施政府和社會資本合作(PPP)模式，將PPP與環保拔高了一個熱度。

　　當環保遭遇PPP

　　一個是炙手可熱的新型商業模式，一個是上升至國家戰略高度的支柱產業后備軍。PPP和環保有著這樣的不解之緣，又會碰撞出怎樣的火花?

　　經過“十一五”的粗放式發展，又經過“十二五”的優化升級，進入“十三五”時期，我國環保行業各大細分領域的發展已經臻于成熟，且發展潛力可觀。但囿于資產偏重的單一模式，外加各大環保企業缺乏更新的引擎動力導致業績普遍低于預期，多重因素疊加，在很大程度上阻礙了整個環保產業及細分子行業的前進步伐。

　　而PPP模式在環保領域的推廣，可以有效化解地方存量和增量債務，使得大量非市場化項目充分釋放。因此，PPP類項目的單體金額普遍較大且技術要求頗高，國企和平臺化企業將顯著受益，環保上市公司訂單也迅速增加，從而做大環保市場的“蛋糕”。

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　　另外，PPP之所以成為環保行業不可或缺的重要主題，和環保類PPP項目預期盈利穩定息息相關。借助PPP，環保上市公司可以實現提升盈利能力、改善現金流，降低表內杠桿、提升表外杠桿和改善施工、緩解拖欠工程款現象等，從多個方面促進盈利和運營能力的提升。如此一來，上市公司中“外延并購和引入國有背景戰略合作的現象”便很容易理解。

　　環保PPP項目迎美好時光

　　從2014年建立PPP項目庫至今，環保項目的占比相當可觀，這一現象在環境綜合治理領域表現的最為顯著。“PPP聯姻環保”的態勢將持久延續。作為環保產業并購洗牌重組的巨大動力，PPP也勢必推動環保企業從單一的訂單驅動向產業鏈完善的綜合治理平臺轉變。

　　根據政策的走向與市場的動態，我們斷定，在整個“十三五”時期，PPP將鐵打不動地繼續作為環保行業的最大主題而存在。地方融資平臺逐步淡出市場而上市企業訂單高速釋放，黑臭水體治理、土壤修復及海綿城市等帶來的環保需求大幅增長，都將成為這一主題的最佳體現。

　　受政策扶持力度的加碼，“三大十條”深度落地，2020年之前的時間區間，將成為環境污染治理需求繼續快速釋放、環保PPP項目加速落地的大好時光。與此同時，國企、央企和上市企業也將成為環保PPP項目的主力。在不斷白熱化的競爭中，核心技術強、融資渠道多、資源豐富、總體實力雄厚的企業將脫穎而出。